“金牌雨”强势来袭！上个周末太燃了

谁能想到，经济实力雄厚(shílìxiónghòu)的(de)中东财团，会为一对山东父子的企业砸下真金白银？ 日前，位于山东济南的建邦高科有限公司（简称“建邦高科”）日前递交招股书(zhāogǔshū)，准备(zhǔnbèi)在港交所上市。 招股书显示(xiǎnshì)，建邦高科是一家专注(zhuānzhù)于光伏银粉的公司，主要依托国内(guónèi)实体山东建邦胶体材料有限公司（简称“建邦胶体”）成立，是中国排名第一，全球排名第二的光伏银粉生产商。 更加引人瞩目的是，公司的股东名单中，鼎晖投资创始合伙人焦树阁和全球知名的石油巨头(jùtóu)沙特(shātè)阿美均对公司进行了投资，分别(fēnbié)持股4.9%和4.99%。 “卖石油的”中东土豪开始押注“造太阳能的”山东父子，这场看似(kànshì)“风马牛”的联姻背后，藏着(zhe)怎样的商业逻辑？ 建邦高科的故事(gùshì)，始于2010年济南天桥区的一间厂房。 2010年，建邦高科(gāokē)前身建邦胶体材料成立，其创始人正是赫赫有名(hèhèyǒumíng)的济南地产大佬陈箭。 据了解，陈箭早期曾就职于(yú)山东社会科学院(shèhuìkēxuéyuàn)法学研究所，随后辞职下海，创立山东建邦集团，参与了多个知名的基建、房产、文旅等商业(shāngyè)项目。此外，建邦集团还涉及医疗康养、金融(jīnróng)投资、科技孵化等，彼时的主营业务与光伏毫无关联。 建邦胶体材料的成立，旨在专注于高科技新能源及先进(xiānjìn)材料。2012年(nián)，全球光伏产业尚处波动期，建邦高科开始启动光伏应用领域银粉的商业生产合作研发项目，成为国内最早投资并专注于该领域的公司之一，创新性(chuàngxīnxìng)地引入维生素(wéishēngsù)C作为还原剂，利用(lìyòng)液相还原法工业化生产银粉，并于2014年建成中国最早的银粉生产线之一。 2022年，陈箭33岁的儿子陈子淳从美国(měiguó)福特汉姆大学、纽约大学学成归来，正式接棒成为董事会主席时(shí)，这家企业已悄然坐上中国光伏银粉市场占有率第一的位置，全球(quánqiú)市场份额仅次于日本(rìběn)DOWA。 三年后，陈子淳升任董事会主席兼首席执行官，完成了从接班者到掌舵者的角色跃迁，成为(chéngwéi)港股(gǎnggǔ)IPO市场的“年轻势力”。 这三年(nián)间，建邦高科的业绩如同(rútóng)光伏装机量般飙升。2022年、2023年、2024年，建邦高科的营业收入分别为(wèi)17.59亿元(yìyuán)、27.82亿元、39.5亿元，毛利率分别为3.4%、3.9%、3.3%，对应的净利润分别为2420万元(wànyuán)、5989万元、7902.7万元。 支撑这一爆发的，是其每年翻番的银粉产量——2022年的398.7吨增至2024年的644.3吨，济南(jǐnán)厂房的年产能(chǎnnéng)已达1485吨，成为国内产能最大的光伏(guāngfú)银粉制造商。 卡住了光伏银浆的“脖子(bózi)” 那么光伏银粉到底是什么(shénme)呢？ 见过光伏电池板的人有时会(huì)注意到，在每一块(yīkuài)电池上面都布满了细细的白线，这种细白线的材质正是大家所熟知的贵金属——银。 银是电阻最低的常用金属，用银作为导电物质可以(kěyǐ)降低电阻，提升(tíshēng)太阳能电池板的利用效率。 据统计(jùtǒngjì)，在光伏电池成本中，用于印刷细白线的银浆(yínjiāng)是(shì)仅次于硅片的第二大成本。如果剔除硅片成本，银浆成本在光伏电池非硅成本中占比约为三分之一。 在光伏(guāngfú)银浆中，约75%的成本来自光伏银粉，这正是建邦高科的主要产品(chǎnpǐn)。 银粉犹如光伏产业链的“芯片(xīnpiàn)”，是太阳能(tàiyángnéng)电池制造工艺的关键材料。 数据显示，全球光伏银粉销售收入从2020年的126亿元增至(zēngzhì)2024年的419亿元，复合(fùhé)年增长率达35.0%；中国市场同期从104亿元增至387亿元，增速达38.9%，均呈现(chéngxiàn)高速增长态势(tàishì)。 建邦高科的核心竞争力，正是其(qí)突破海外垄断的技术体系——2020年其相关技术取得重大进展，生产(shēngchǎn)(shēngchǎn)的银粉完全可替代日本和欧美进口产品，实现光伏产业链的完全国产化。开发出(chū)单晶、孪晶、多晶(duōjīng)、纳米银粉、银包合金粉等多代“济南造”高端银粉，不仅能生产适配PERC、TOPCon等主流电池的银粉，更是(gèngshì)国内首家掌握TOPCon电池LECO技术兼容银粉的企业。 截至目前(mùqián)，建邦高科已开发出独立(dúlì)、领先、全面的银粉(yínfěn)生产技术和工艺系统，并拥有自主知识产权，提供广泛的银粉产品，最终用于生产所有主流光伏电池。 这种技术壁垒，让建邦高科在行业(hángyè)内拥有了定价话语权。 尽管毛利率常年维持在3%-4%的低位（主要因银价波动导致成本高企），但其(qí)产品在下游客户(kèhù)中的渗透率却持续提升，2024年来自前两大客户的收入占比虽从87.9%降至(jiàngzhì)63.1%，但这恰恰(qiàqià)说明其客户结构在优化，不再过度依赖单一巨头。 中东财团的“双向(shuāngxiàng)奔赴” 据中国能建消息，当地时间5月11日，中国能建广东火电(huǒdiàn)承建的中东最大光伏(guāngfú)(guāngfú)项目沙特阿尔舒巴赫光伏电站，正式获得由业主颁发的初始商业运行证书，实现2.6GW（1GW等于(děngyú)100万KW）全容量商业运行。该项目占地面积约53平方公里(píngfānggōnglǐ)，项目全面投运后，未来35年总发电量约2822亿千瓦时。 据沙特(shātè)当地媒体报道，中国多家光伏企业正在(zhèngzài)进军沙特等海湾国家市场。继阳光电源宣布(xuānbù)与沙特ALGIHAZ签约共建全球最大储能(chǔnéng)项目后，晶科能源和TCL中环相继宣布重磅(zhòngbàng)投资计划，前者计划在沙特阿拉伯建设10GW高效电池及组件项目，后者计划在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。此前(cǐqián)，阳光电源就已在沙特红海项目中接连拿下两个储能项目。 中东逐渐(zhújiàn)成为国内光伏企业全球化布局的重要高地。 近年来，协鑫科技、钧达股份、中信博以及天合光能等光伏头部(tóubù)企业均宣布在中东地区有投资计划，涉及晶硅、电池组件(jiàn)、辅助材料等。有评论人士称，一条(yītiáo)位于中东地区的光伏全产业链呼之欲出。 建邦高科的招股书(zhāogǔshū)提到，公司计划重点开拓主要位于中东(zhōngdōng)的精选国际市场，并在该地区建设银粉及其他导电材料的制造工厂。 新能源产业纷纷布局中东主要原因还在于，中东国家一直在多元化其经济，从传统的石油依赖(yīlài)过渡(guòdù)到可再生能源、科学技术(kēxuéjìshù)及制造等新领域。 该转型(zhuǎnxíng)促进了对高端材料的需求，尤其是于新能源、电子、建筑及其(jíqí)他各行业。 正如(zhèngrú)沙特阿美中国有限公司宣传标语所说，“阿美中国，机遇蕴于能源”。沙特阿美等中东资本的入股押注，为建邦高科提供(tígōng)资金支持的同时，更可能为其在中东市场(shìchǎng)的拓展提供资源协同。 截至最后实际可行日期，建邦高科的中东厂房项目仍处于规划阶段。目前预期该厂房的设计年产能(chǎnnéng)约为1500吨银粉及其他导电(dǎodiàn)材料，预期于2026年年中开始建设，随后于2027年底开始试产，并于(bìngyú)2028年年中开始商业生产(shēngchǎn)。 这一布局不仅(bùjǐn)响应中东地区的产业升级需求，更(gèng)将缩短供应链半径、降低物流成本，为公司打开了新的增长曲线。 在全球能源转型中，建邦高科或将书写新的(de)商业传奇。而即将开启的港股(gǎnggǔ)征程，或许只是这家土生土长的山东民营企业故事的开始。 闪电(shǎndiàn)新闻记者 刘国栋 报道