标普500时隔四个月重返6000点，能否继续挑战新高

在美国(měiguó)经济面临诸多不确定性考验的背景下，稳健的非农数据成为(chéngwéi)了上周美股延续反弹的主要推手，并再次提振风险偏好。随着标普500指数重新站回6000点，今年(jīnnián)2月创下的历史新高再一次近在眼前。考虑到美联储对于降息的谨慎态度、经济指标波动以及(yǐjí)美债压力，这一次带动市场冲关的被认为或是美国贸易谈判的积极进展，全球(quánqiú)经济前景的阴霾能否被打破？美股能否挑战(tiǎozhàn)新高？ 美国经济出现(chūxiàn)降温迹象 从上周公布(gōngbù)的数据看，美国经济(jīngjì)有降温迹象。亚特兰大联储GDPNow工具更新显示，二季度美国GDP增速从4.6%下修至(zhì)3.8%。 美联储褐皮书显示，美国(měiguó)商业活动(shāngyèhuódòng)二季度以来稍有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体(zhěngtǐ)经济(jīngjì)前景仍显悲观。制造业活动有所减弱，消费者支出(zhīchū)表现分化，部分地区的企业因关税影响提前增加相关商品采购。劳动力需求普遍下降，表现为工时缩短、招聘冻结甚至裁员。 近期公布的商业调查也显示，美国企业不(bù)愿意雇佣更多的员工，因为特朗普发起的贸易战(màoyìzhàn)威胁到了美国企业业绩。目前，不少公司正在等待贸易冲突是否得到解决，然后再承担招募的额外(éwài)成本。 作为过去一周最受关注的数据，在5月ADP私营就业数据降(jiàng)至两年低位后，政府版的就业指标——非农新增岗位数好于预期，一定(yídìng)程度上(shàng)缓解了(le)外界对经济的担忧。小时工资同比增长率为3.9%，为消费需求提供了相对有力的支撑。 牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，非农报告显示劳动力(láodònglì)市场疲软，但并没有崩溃(bēngkuì)。由于特朗普政府的移民政策(zhèngcè)，劳动力参与率的下行风险(fēngxiǎn)正在增加。未来的数据失真风险是，即使(shǐ)失业人数增加，劳动力增长放缓也会使失业率保持在较低水平。 中长期美债收益率上扬(shàngyáng)，与利率预期关联密切的(de)(de)2年期美债周涨12.5个基点至4.03%，基准10年期美债周涨8.9个基点至4.50%。美联储将在两周后举行下(xià)一次会议(huìyì)，市场普遍预计将继续按兵不动。根据短期利率期货合约的定价，9月可能是今年首次降息的时间窗口。 第一财经记者汇总发现，美联储内部态度对于政策宽松依然谨慎，达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定(wěndìng)，通胀略高于目标，前景不确定，美联储正在密切关注一系列(yīxìliè)数据，以判断可能需要采取什么(shénme)应对措施，“货币政策非常适合我们(wǒmen)等待、耐心观察数据，因为我们知道(zhīdào)，如果任何一方的风险发生重大变化，我们都有(yǒu)能力采取行动。 我们的工作(gōngzuò)是确保价格水平的一次性上涨不会成为持续存在的通货膨胀问题。” 洛根(luògēn)的(de)言论与诸多同事的言论相呼应，他们预计(yùjì)美国总统特朗普的关税将推高失业率和通货膨胀率，这可能会使央行处于需要选择优先进行哪场斗争的困境。 施瓦茨向第一财经记者表示，短期内就业(jiùyè)增长趋势足以保持失业率稳定，这(zhè)将使美联储在四季度之前保持观望，因为它(tā)正在追踪关税对通胀的影响。需要注意的是(shì)，5月份CPI和PPI的发布可能不会显示抑制物价的作用，并将开始反映关税对商品价格的通胀影响。 上周美股延续了5月以来的良好表现，标普500指数(zhǐshù)重新(chóngxīn)夺回6000点关口，就业数据提振了外界对经济前景的信心。 道琼斯市场统计显示(xiǎnshì)，行业涨多跌少，其中通信(tōngxìn)服务上涨(shàngzhǎng)3.2%，科技行业上涨3%领跑。Meta周涨7.8%，因为(yīnwèi)脸书母公司宣布达成为期20年的核电协议，并继续寻求在美国多个州投资(tóuzī)新的核项目以支持未来的数据中心。非必需消费品行业下跌(xiàdiē)0.6%，因为马斯克与特朗普爆发口水战，特斯拉股价本周下跌了15%，拖累了行业表现。 目前标普500指数距离2月份创下(chuàngxià)的(de)历史高点只有不到3%的距离。近期多家机构已经上调了美股重要基准指数的年终目标价，指出贸易不确定性和2026年盈利增长的预期有所改善(yǒusuǒgǎishàn)。 德意志银行美国股票及全球策略主管查德哈（Binky Chadha）将标普(biāopǔ)500指数的年底(niándǐ)目标从6150点(diǎn)上调至6550点，不过，德银警告，未来升势可能不稳定，比如贸易紧张局势再度升温，并且不排除引发美股大幅回调(huídiào)。 同时，短期强势上行可能酝酿着获利了结的(de)风险。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）警告称(chēng)，全球股市即将(jiāng)触发技术性“卖出”信号。他表示，市场在短短两个月内飙升20%后，目前运行过热。他引用了资金流动(liúdòng)和市场广度数据，作为投资者纷纷涌入风险资产(zīchǎn)且仓位过高(guògāo)的证据。交易员经常将此作为看跌信号，因为理论上它可以表明市场购买力可能很快就会耗尽，很容易回调(huídiào)。 嘉信理财在市场(shìchǎng)(shìchǎng)展望中写道，有弹性的经济(jīngjì)硬(yìng)数据和看涨的投资者情绪压倒了贸易的不确定性。过去一周大部分涨幅来自非农就业报告强于预期后的上涨。只要就业市场保持强劲，贸易和关税对(duì)经济的潜在干扰得到控制，标普500指数似乎希望很快挑战历史新高。需要注意的是，围绕贸易的不确定性仍然很高，90天的贸易谈判(màoyìtánpàn)窗口将在大约一个月后到期。 该机构认为，尽管10年期美国国债收益率回升至关键的(de)4.50%水平，这(zhè)是由(yóu)好于预期的就业报告推动的，如果收益率上升是因为长期(chángqī)增长预期的改善，而不是对赤字和财政可持续性的担忧，投资者会更放心。未来一周，市场将得到关键通胀数据，在过去两个月里指标趋冷，但这次(zhècì)有可能带来“惊喜”。虽然贸易仍然是潜在的市场催化剂，但近期技术面似乎仍有利于多头，因此(yīncǐ)下周“略微看涨”后市。 (本文来自(láizì)第一财经)