5月非农被夸大了？经济学家：美国劳动力市场实则疲软得多！

财联社6月12日讯（编辑 黄君芝）美东时间(shíjiān)上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令市场(shìchǎng)松了一口气。

报告显示，美国(měiguó)5月(yuè)季调后非农就业人口录得13.9万人(wànrén)，尽管创2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这(zhè)也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。

但万神殿宏观经济公司（Pantheon Macroeconomics）首席美国经济学家Samuel Tombs警告(jǐnggào)称，这些数字可能并不能说明(shuōmíng)全部(quánbù)情况。他认为，美国劳动力市场正在努力应对招聘疲软(píruǎn)和向下修正的加速趋势。

他以3月非农(fēinóng)数据举例称(chēng)，当月新增就业人数22.4万人的初始数据，此后几乎被削减了一半，降至12万人。因此，5月份的数据可能也被夸大(kuādà)了。

Tombs在最新报告中写道：“我们(wǒmen)预计，在8月初发布的(de)第三次估算数据中，5月份的就业人数将被下调至10万人左右。”

按惯例(guànlì)，美国劳工部在公布初值数据后，下一个月(yígèyuè)会公布修正值，再下一个月公布终值。

他指出，自2023年1月以来，每月(měiyuè)数据的初始值都会较第三次估算平均向下修正3万人，这可能是由于小企业迟交工资单数据。而小公司往往受到高利率(gāolìlǜ)和关税(guānshuì)成本的打击最大。

“在这次经济低迷时期(shíqī)，小企业真的就像煤矿里(lǐ)的金丝雀(jīnsīquè)。他们没有财力来处理与关税有关的许多前期成本。他们仍然面临着非常高(gāo)的借贷成本，因此他们在招聘和资本支出方面都非常非常谨慎。”他补充道。

Tombs认为，零售、批发、运输和物流行业将继续疲软(píruǎn)，并预计到今年年底(jīnniánniándǐ)，这些行业的就业人数将减少50,000人，原因是关税的“前期效应”减弱(jiǎnruò)，许多企业和消费(xiāofèi)者在关税相关价格上涨之前争相消费。

除了修正数据外(wài)，招聘似乎也将放缓。全国独立企业联合会（NFIB）小企业招聘意向指数(zhǐshù)跌至2020年5月以来的最低水平。美联储的地区调查则显示，医疗和教育以外的服务业就业人数继续下降(xiàjiàng)。

下图显示(xiǎnshì)，美联储地区调查追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私营服务部门的实际(shíjì)就业增长往往与招聘意向密切相关(mìqièxiāngguān)，这意味着当招聘意向下降时，实际招聘往往会在不久后下降。

Tombs认为，在“政府(zhèngfǔ)效率部”（DOGE）推动的“裁员潮”后，政府工作岗位还将(jiāng)继续减少，因为(yīnwèi)接受自愿买断(mǎiduàn)的联邦雇员将在9月份从工资单上除名——今年政府工作岗位已减少59,000人，其中5月份减少了22,000人。

按照这一趋势，Tombs预计失业率将在12月达到(dádào)4.8%的峰值(fēngzhí)。

Tombs表示，综上所述，就业市场比表面上看起来(kànqǐlái)要疲软。因此，他认为，美联储将需要在9月份开始(kāishǐ)降息，以便(yǐbiàn)在通胀见顶之前为企业缓解压力。